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【东方固收小专题】央行再提绿色债 基础设施渐完备

(来源:网站编辑 2017-08-14 17:28)
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  央行二季度货币政策执行报告中行特别提及了“推动绿色金融债券评估认证相关事宜”,使得这一始于2015年的债券品种再次受到市场关注。在各领域环保要求逐渐提升的大环境下,随着评估认证等基础设施的逐步完善,绿色债券未来还存有广阔的发展空间。

  1.国内绿色债券的政策指引

  据统计,最早的绿色债券是发行于2014年5月的14核风电MTN001,该中票由央企中广核风电有限公司发行,发行规模10亿元,期限5年,联合信用评级AAA,用于置换银行贷款。票据的票面利率设定为固定利率5.65%+浮动利率,其中浮动利率直接与“碳收益率”挂钩,碳收益率是由于公司风力发电相对火力发电等传统方式减少了二氧化碳等温室气体的排放,能够产生符合相关法规规定的温室气体减排量并用于交易,所取得的相应收益。因此,中票的收益率事实上与企业节能减排取得的效益挂钩。

  2015年9月21日,中共中央、国务院发布《中共中央国务院关于印发生态文明体制改革总体方案的通知》,开启了国内生态文明建设的顶层设计,要求通过绿色信贷、绿色债券、绿色股票指数和相关产品、绿色发展基金、绿色保险、碳金融等金融工具和相关政策支持经济向绿色化转型。

  2015年12月22日,央行〔2015〕第39号文件开始了对于银行间市场绿色金融债券的政策支持。文件定义绿色金融债券是指金融机构法人发行,募集资金用于《绿色债券支持项目目录》中六大类产业项目的债券。相对于一般的金融债券,绿色金融债一是要求募集资金投向绿色产业项目的承诺函,做到专款专用;二是鼓励金融机构法人在发行时提交独立的评估认证机构出具的评估意见,并在存续期内按年度持续跟踪评估;三是鼓励政府出台优惠措施支持绿色金融债发展,鼓励机构投资者投资。

  2015年12月31日,发改委发布了《绿色债券发行指引》(发改办财金〔2015〕3504号文件),文件中定义绿色企业债是募集资金主要用于十二类绿色发展项目的企业债。文件中对于绿色企业债提出较多优惠政策,包括加快和简化审核、资产负债率低于75%情况下不受发债指标和已有债务限制,募集资金占比及用途等。对于获准发行绿色债券的项目,优先给予中央预算内及专项基金支持。但对于绿色评估认证没有提及。

  2016年8月,央行联合其他六部委发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》,是关于绿色金融体系建设的整体设计文件。文件在融资工具方面,要求大力发展绿色信贷、债券、资产证券化、绿色企业上市和再融资,设立绿色发展基金和应用PPP模式,降低融资成本;在市场环境方面,发展绿色保险及环境权益交易市场;在基础设施方面,研究探索第三方评估和评级标准,加强信息披露等。

  随后,证监会、交易所、银行间市场交易商协会也相继发布文件,支持绿色债券发行。2016年3月,上交所发布《关于开展绿色公司债券试点的通知》,整体发行规定与央行文件类似。具体增加了支持绿色公司债和绿色资产支持证券的发行,计划发布绿色公司债券指数,并将设立绿色公司债券申报受理及审核绿色通道,提高绿色公司债券上市预审核或挂牌条件确认工作效率。2017年3月交易商协会也发布了类似的指引文件,支持绿色融资工具和绿色资产支持票据发行。

  2. 16年起国内市场井喷式增长

  16年作为绿色债券发展元年,发行规模实现了井喷式增长。2016年全年共发行2095亿元,2017年截至8月12日共发行1047亿元。其中金融债占比最高,16年发行规模占比达到了74%,17年至今占比下降至55.78%,但仍然占据绿色债的半壁江山。

  从发行期限来看,涉及交通运输等项目的绿色债期限最长,可以达到10年甚至更长。例如武汉地铁16和17年发行的两期中票,发行期限均达到了15年。

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